发行美元私募基金过程中《招股说明书》知识点剖析 - 第一篇:美元基金运营中的重要时间节点

2023-08-29 18:14 NuBright Fund Services Limited

发行美元私募基金过程中《招股说明书》知识点剖析


第一篇:美元基金运营中的重要时间节点



随着我们国家经济实力的不断增强,无论是家庭还是企业都迈出了国际化的步伐,在我国人民币国际化进程不断推进的大背景下,可以看到资本国际化时代已经到来。我们发现越来越多的投资管理人开始把目光投向全球资本市场,通过设立海外美元私募基金,实现海外资产多元化配置,同时有效拓宽基金募集领域。


美元私募基金是一种非公开形式发售的投资基金,由投资管理人向合格投资人定向发放。在基金招募投资人的过程中,常用的基金销售文件(fund offering documents)包括了:1)招股说明书;2)认购书;3)赎回通知。这些文件由基金律师在基金设立过程中拟定,经各个基金服务商审阅后定稿启用。


什么是基金招股说明书?

在基金销售文件中,“基金招股说明书(Private Placement Memorandum)”(PPM)可谓是所有销售文件中极为重要的一份文件,该文件主要针对公司制基金包括单一架构基金和伞形架构基金,根据基金发行地的法规,由基金发行人向投资者进行必要信息的充分披露。其中信息包括:基金架构,服务商关系,投资策略,收益分配,认购、赎回规则,费用和风险披露等。


基金招股说明书作为基金核心文件,也是我们基金行政管理人在日常运营过程中的重要依据。是投资管理人与投资人明确, 和定义美元基金日常运营的主要来源。


我们将分多个专题,围绕美元基金《招股说明书》中一些大家容易产生疑问的知识点,为大家进行知识点的剖析。本期我们将重点围绕基金运营中所涉及的重要时间节点及每个节点下的关键事宜进行讲解,这样大家就能对海外基金日常运营流程有一个整体的概念。

       

基金日常运营中涉及的重要节点     

       美元私募基金日常运营的过程中,会涉及到一系列重要时间节点包括:工作日(Business Day), 首次募集期(Initial Offer Period), 首次开放日(Launch Day / First Dealing Day), 基金估值日(Valuation Day), 认购& 赎回日(Subscription& Redemption Day), 财政年度(FinancialYear)


       这些时间节点的设置,决定了基金日常运营中的工作量,包括投资人申赎频率和各项服务商费用结算频率。因此,对于投资人和基金服务商来说都需要在基金招股说明书(PPM)中清晰的明确和定义,以避免造成理解的不一致,而产生的不必要的纠纷。


       作为基金行政管理人需清晰的理解每个时间节点的定义,从而明确基金估值的计算基础,以及投资人资金和权益的变化。本期,我们将日常PPM中定义的常规时间节点和大家进行分析和讲解。


1)    重要时间节点按时间顺序划分如下


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2)    基金运营中重要时间节点


Ø   Business Day   工作日

工作日指银行获准办理正常银行业务的日子,非周六周日,也非自然灾害如8号台风,或者更高级别的黑色暴雨警告或类似事件下的一天。是基金估值,申购、赎回,赎回款项支付以及各项费用支付的基础日期。可以由管理人在招股说明书中自行定义具体国家的工作日作为基金的工作日。通常情况下,选择基金投资策略的主要交易市场或者基金运营地的工作日时间,便于基金净值核算和办理投资人申赎。


Ø   Initial Offer Period   首次募集期

基金在金融管理局备案成功后就迎来了基金的第一个募集阶段,通常基金完成监管备案后的第一天可以作为募集期的起始日,首次募集期以(1- 2个月) 都比较常见。在这个阶段,投资管理人可以接受投资人的认购请求。投资人在该阶段需要完成1)认购文件的提交,2)认购款的划付。


Ø   Launch Day / First Dealing Day / First Closing Day   首个开放日/交易日

通常基金的首个开放日/交易日是基金首次募集期的最后一天,当然也可以根据董事的要求定义具体的日期。投资人认购申请于首个开放日/交易日正式生效,投资人在成功完成认购后将登记为基金的参与股股东名录,实际持股份额将根据份额登记日当天为准。在首个开放日当天,投资经理可以动用基金投资款进行交易。


Ø   Valuation Day   估值日   

基金持有的所有资产和负债,以估值日当天主要市场的收盘价确定价格,进行基金层面的净值核算。开放式基金的估值日通常设为每月的最后一个工作日,或者每季度的最后一个工作日。当然,通常情况下,基金董事有决定临开估值日的权利,决定任意工作日为基金的临时估值日。


Ø   Subscription & Redemption Day   开放日/认购&赎回日

认购、赎回日也称为“开放日”,是投资人认购和赎回的确权日,从这一天起,投资人将成为基金股东或者不再是基金股东。这个时间通常为估值日之后的第一个工作日,也就是每月的第一个工作日,或者每季度的第一个工作日。在这一天前,需要进行基金前期利润归属的计算,以及投资人赎回价格的计算。当基金董事确定临时估值日时,接下来的第一个工作日为临时开放,供投资人在非常规开放日进行认购或者赎回。


Ø   Calculation / Performance Period   业绩表现费结算周期

基金管理人会就一个时间段内的基金正向收益,结算/收取业绩表现费,作为对于基金管理人的激励措施。这个时间段就被称为业绩表现费结算周期。开放式美元私募基金的业绩表现费结算周期,通常为季度,半年度,或者年度。


值得注意的是,只有在结算周期末,基金的业绩表现费才可以结算转为应付业绩表现费,方可支付给基金管理人。除此之外的时间,业绩表现费只会被计算并计提在基金净值中不可以支付给基金管理人。


另外,以下特殊时点,也可被视为业绩表现费结算时点:

1)投资管理协议终止时;

2)投资人赎回时;     

3)基金清算时;


Ø   Financial Year 财政年度

开放式美元私募基金作为以公司制Company 为载体的基金,拥有自己的财政年度,通常财年为每年的12月31日。

基金需要就该财年的财务状况根据相关会计准则准备财务报告,并提交给设立地的监管部门。不同法域,对于财务报告是否需要接受审计,以及提交监管的时间,要求不尽相同。我们列举以下热门法域的要求供大家参考。



监管法域


审计年报


提交时间


开曼群岛

   

年报,需要审计


财年后6个月,最多可延3个月


英属维尔京群岛


年报,不需要审计


财年后6个月,最多可延9个月


香港


年报,需要审计


财年后4个月